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澳门威尼斯人赌城:关于政府赤字率和债务率的几种计算方法比较——财政系列报告之一

时间:2018/5/22 19:12:44  作者:  来源:  查看:7  评论:0
内容摘要:本报告作为财政系列的第一篇,主要回答几个基本问题:(1)我国财政赤字的概况及不同方法计算的赤字率的比较;(2)我国政府债务率概况及如何计算政府债务率;(3)分地区看,地方政府债务情况如何?(4)关于地方隐性债务问题的探讨。近年财政支出动用往年结转结余资金和预算调节基金。财政赤字,...
本报告作为财政系列的第一篇,主要回答几个基本问题:(1)我国财政赤字的概况及不同方法计算的赤字率的比较;(2)我国政府债务率概况及如何计算政府债务率;(3)分地区看,地方政府债务情况如何?(4)关于地方隐性债务问题的探讨。

近年财政支出动用往年结转结余资金和预算调节基金。财政赤字,指的是一定期限内财政支出与财政收入的差额,而赤字率是财政赤字与GDP的比值,反映国家或对财政缺口的偿还能力。我国财政活动按预算执行,严格遵守量入为出,年底通过结转结余及调入资金,保证赤字规模最终配平。除了官方赤字率算法,我们还给出其他两种赤字率的计算办法,分别考虑地方政府性基金收入、不考虑结转结余及调入资金和补充中央预算稳定调节基金等项目。对比三种财政赤字率,我们发现2010年-2014年,按国际标准计算出的赤字率基本低于官方赤字率,表明这些年份财政收入中有一部分资金结转结余至下年支出,并补充了预算调节基金。而在2015年-2017年,财政支出则动用了往年结转结余资金和预算调节基金。

我国债务率总体可控。政府债务率表示政府的债务偿还能力,据BIS测算,我国政府债务率远低于发达国家,甚至低于部分发展中国家,但2013年-2017年五年间,政府债务率提高了12.1个百分点(从34.2%到46.3%),增长速度过快值得关注。按“债务余额/GDP”和“债务余额/财政收入”两个维度,并考虑城投债的广义债务情况,我们给出四种方式测算政府债务率。整体上,我国政府债务率可控。2010年-2015年,我国政府债务率不断上升,在2015年基本达到顶峰,之后便缓慢下行。2017年测算的四种债务率分别为36.2%、122.7%、44.8%、151.8%。

地方政府债务近年下行,趋势基本同全国政府债务率走势一样。地方政府债务率的计算,需考虑中央政府转移支付,会更复杂一些。按照“债务余额/财政收入”法,并考虑加上城投债后的“广义债务”,我们给出四种测算。数据显示地方政府债务整体可控,且趋势基本与全国政府债务率走势相同。

少数省市债务率可能相对较高。从举债规模上看,江苏地方政府债和城投债均位居第一。测算分省市的政府债务率时,我们认为分母为地方政府财力的计算结果更合理。对比计算结果,我们发现无论是“债务余额/GDP”法,还是“债务余额/地方财政财力”法,各省市政府债务率均没有超出警戒线,但在“债务余额/地方财政收入”法下,吉林、青海超过150%。若考虑加上城投债后的“广义债务率”,“债务总额/GDP”法下仅贵州超过60%;“债务总额/地方财政财力”法下天津、贵州、江苏、湖南债务率相对较高,但尚未超过150%;而“债务总额/地方财政收入”法下,吉林、青海、贵州、江苏、天津、云南等6省债务率均超过150% 。

最后,关于隐性债务有两点说明:(1)将城投债直接计入地方政府债务,逻辑上是不严密的,但城投公司信用应该和政府信用的分离并非一蹴而就,且相关研究表明地方政府层面的违约风险并没有被定价,故将城投债纳入广义政府债务率的计算具有一定合理性;(2)还有相当部分的隐性债务无法计算,比如在财政部2017年50号文和87号文之前,地方政府以PPP、政府购买服务、政府产业基金等形式形成的债务等。


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